下半期のレジャー株は「推し活」に注目　SBI証券・栗原智也氏がサンリオと東宝を解説

では、朝活です。今日のゲストをご紹介します。SBI証券のシニアアナリスト、栗原智也さんです。おはようございます。

おはようございます。お願いします。

よろしくお願いします。さて、このコーナーでは個別の銘柄なども取り上げますが、投資はあくまでも自己責任でお願いいたします。そして、モーサテプレミアム会員の皆さんから質問をリアルタイムで受け付けています。どうぞお寄せください。

そして今回は、主にゲーム業界関連銘柄に関する質問でお願いしたいと思います。さて、栗原さんにお話しいただくテーマはこちらです。「レジャー業界展望 下半期は推し活に注目」ということなんですけれども、オンエアの方では、今年の夏以降に株価パフォーマンスが好調なレジャー、ゲームの中で、推し活が拡大しているということだったんですね。

そうですね。株価が好調な背景としましては、AI・半導体関連株への資金集中が修正され、相対的に出遅れていたレジャー、ゲーム株への投資資金が循環していることですね。また、4〜6月のゲーム各社の決算が良かったことを受けての再評価。そして、内需関連、ディフェンシブ的な、いわゆるゲーム、レジャーは景気鈍感セクターと呼ばれていますので、こういった見方などが背景にあるのかなと思っています。

皆さん、ちょっと考えていきたいのは、スーパーで最近お米の値段が上がっていて、倍とかになっていますよね。僕なんかもそうですけど、100円でも安いお米をみんなスーパーでは見ているわけですよ。ところが、こと推し活となると、自分の推しキャラクター、好きなもの、これには変な言い方、金に糸目をつけずに、どんどんとお金を投入していくと。だからそういう意味では、推し活のマーケットは今拡大しているんじゃないかと思います。

あと推し活で一例を挙げると、思い起こせば昨年の夏ぐらいには、ポップマートからラブブが大ヒットしまして、また年末年始では、浮き出るシールのボンボンドロップシールというのが大はやりしたわけですよ。この春先からは、今度はメローというブランドが一番人気なんですが、スクイーズという、ちょっと手触り感のいいおもちゃっていうんですか、こちらの方が大ヒット。足元はガチャガチャが大人気で、私も子供がいるのでよく行くんですけども、もうオープン1時間前から100人の列ですね。

これ、何に並んでいるんだと思ったら、めじるしアクセサリーというキャラクターのグッズが欲しくて、みんな並んでいると。こういったことで、本当に今、推し活は定着しているというふうに言えると思っています。

時間と自分の経済的なリソースの出し惜しみはしないっていうところなんですね。

はい。

そうした中で、番組内ではタカラトミーとラウンドワンを取り上げましたけれども、この朝活Onlineではサンリオ、そして東宝についても聞いていきたいと思います。まずはサンリオからなんですけれども、こちらも推し活に関連してくるというところですね。

はい。やはりサンリオは、これはもう推し活の代名詞と言っても過言ではない会社だというふうに思っています。先ほどのタカラトミーやラウンドワンは、多様な自社・他社キャラクターの商品やサービスを展開しているわけですが、サンリオの場合は、自社の複数キャラクターを国内外で展開しています。

サンリオの強みは、ハローキティ50周年が終わっても、翌年にはマイメロディ50周年。さらに、これは今年なんですが、今年はポムポムプリン30周年ということで、キャラクターポートフォリオがしっかりと構築されている点であると考えています。

うん。こちらのチャートですね。

そうですね。こちらは営業利益の推移になるんですけども、業績についても2020年、コロナ以降、大きく拡大しています。これは現社長の辻朋邦氏を中心に、やはり国内で今申し上げたキャラクターポートフォリオをしっかりと展開した上で、国内でヒットしたキャラクターを海外でライセンスビジネスで今度拡大させると。こういうことをやっていることが大きいと思っています。

国内だけにとどまらずっていうところなんですね。

はい。

では株価を見ていきましょう。ちょっとずつ上がってきているっていう感じですか、また。

そうですね。足元は悪くはないんですけども、他のレジャーやゲーム株と比べると、若干出遅れている感じもあるのかなという印象です。これは北米事業と国内の物販事業の動向を見極めたいという投資家心理が働いているものと考えています。

ただ、例えば北米の話なんですが、北米の直近の鈍化傾向というのは、一つにはアメリカの関税政策の影響です。それから、ハローキティ以外のキャラクターの認知度拡大を目的としたマーケティング費用の増加や、北米事業の組織の改編、あと人が足りないので人員強化が理由として挙げられています。

また、国内の物販の方についても、来店客数がかなり増加しているということで、今年から店員さんの採用を増やしたんですね。それによる費用がまず先行してしまっているのかなと思っていますので、今後はレジの混雑解消に伴う機会ロスの解消、それに伴う収益の改善、こういったものを期待したいなというふうに考えています。

はい。

これらをまとめると、サンリオのキャラクターが決して飽きられちゃったということでは、僕はないと思うんですね。ですから、テクニカルな要因とか、次の成長に向けた仕込みの時期と考えるべきだと思います。サンリオって、かなりグローバルでライセンスビジネスができているんですが、課題を挙げるとすると、デジタル化対応はまだ残るんですね。

やはりアニメーションとか、あとはゲームとか。サンリオは「みんななかよく」というのがテーマなので、ゲームってやっぱりバトルものが多いですから。

そうですね。

なかなかこれまでマッチしないといったようなこともありましたので、この辺りが今後の課題で、ここにしっかりと投資をして、それで次のさらなる成長といった、今はフェーズなんだというふうに考えています。

そこが次の成長に向けた仕込みだというところなんですね。分かりました。では続いて東宝を見ていきましょう。映画についても推し活に入ってくるということなんですね。

そうですね。映画も推し活の本命のジャンルの一つであると見ています。僕も映画を見に行きます。この間、春に公開された『SAKAMOTO DAYS』も見に行ったんですけども、見に行ってみると、Snow Manの目黒君、蓮君が出ているんですが、彼を目当てにやってくる女性ファンもかなり散見されたと思います。

また、この間の夏に公開された映画の『ちいかわ』ですが、こちらは興行収入が直近の発表ですと180億円を突破ということで、空前の大ヒットになっていまして、関連のグッズの販売も好調に推移しているというふうに聞いています。

当面は、この冬公開予定の『ゴジラ-0.0』や、12月公開予定の劇場版『薬屋のひとりごと』、この興行に注目したいと思っています。特にゴジラについては、前作が国内外で興行収入160億円だったんですけども、今回は200億円突破の期待もあり、特に注目かなというふうに考えています。

また、これが世界的な作品になる可能性は十分に秘めているっていうところはありますよね。

そうですね。はい。

ヒット作がかなり多いような印象ですけれども、業績はどうなんでしょうか。

はい。こちらも先ほどのサンリオ同様、コロナ禍以降、業績は拡大しています。やはりコロナ中に『鬼滅の刃』という映画が大ヒットしたと思うんですけども、あれをきっかけに、日本のアニメ映画はすごいぞと世界的な評価を受け、その真ん中の銘柄に東宝がいたということが大きかったと思いますね。近年は、昔の映画館の東宝というイメージから、TOHO animationの立ち上げをやっていまして、これによる市場からの評価というのも大きかったんじゃないかというふうに考えています。

この東宝がアニメを立ち上げたように、取り巻く環境っていうのも変わってきていると見ていますか。

はい。そう考えています。ちょっとこちらの図をご覧いただきたいんですけども。こちらの図は、集英社を取り巻くアニメ業界の俯瞰図ということで書かせていただいたんですけども、結局、日本のIP、いわゆる漫画の一番中心的存在というのは、私は集英社の『少年ジャンプ』だと思っているんですね。

皆さんご存じのとおり、過去の大ヒット作、『ドラゴンボール』とか『ONE PIECE』とか、あと『SLAM DUNK』とかありますけども、こういうものは以前はアニメ制作については東映アニメが担当して、おもちゃとかゲームのところについてはバンダイナムコが担当していたと思うんですね。

もちろん今もそれはやっているわけですけども、ところが近年は必ずしもそうではなくて、集英社のIPを東宝やソニーグループの方で引き受けて、いわゆる版権の総代理店的な役割を担っているケースが多くなってきているのかなというふうに思っています。

将来的には、今は東宝はまだ自前ではゲームの制作機能を持っていないんですね。ですから、そういう意味では今後はこういったものも自前で作ったり、場合によってはM&Aということもあるかもしれませんけども、こういう策を打つことで、将来的にグローバルで収益が拡大するポテンシャルというのは、かなり大きいんじゃないかというふうに考えています。

うん。