新築アパートは更地からどう企画されるのか:MAIのプロジェクト会議と「50年融資」を中島亮さんが検証

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概要

既存の物件を買う投資家にとって、新築アパートが更地から形になるまでの過程は見えにくい。不動産投資家の中島亮さんは、以前に新築を建てた経験がありながら、その過程は「私から見るとブラックボックス」だと語る。更地をどう見つけ、ボリュームチェックをし、どういう企画に落とし込むのかに強い関心があるという。

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この動画は株式会社MAIの提供による企画で、楽待の櫻井知里アナウンサーと中島さんが、同社の更地調査、社内の「PJ(プロジェクト)会議」、完成物件を順に見学し、最後にスタジオで収益性を議論する。中島さんは、都内新築の利回りの低さに当初は懐疑的だったが、同社が示す長期融資の条件を聞いて評価を変えていく。

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同じ家は作らない会社の規模感

MAIは「同じ家は作らない」をコンセプトに、デザイン性、住み心地、収益性を追求した物件を供給している会社だと紹介される。番組のナレーションによれば、現在は年間で戸建てを約2000棟、アパートを約200棟仕入れて販売している。アパートの建築では社内でPJと呼ばれるプロジェクト会議を開き、一棟ずつ検討を重ねているという。案内役は仕入れ担当の朝倉さんと販売担当の吉光さんである。

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国分寺の更地で何を見ているのか

最初の見学先は、JR中央線国分寺駅から徒歩15分ほどの更地だ。近くに東京経済大学があり、賃貸需要の高いエリアだと説明される。朝倉さんによれば、敷地は約200平米の整形地で、低層の地域にあり、建ぺい率50%、容積率100%。ここに2階建て・10世帯の単身用アパートを計画している。

MAIでは土地を仕入れた後、設計担当や販売担当がまず更地の現場で確認作業をする。設計担当が重視していたのはプライバシーで、周囲の建物の窓の位置やフェンスの高さを見ていたという。加えて、メーターの位置や、道路際の電線がどの位置を通っているかといった、建築費に影響しそうな要素も確認していた。

中島さんは、完成後の目隠しは極めて重要で、隣の住人と「目と目が合っちゃう」状況はできるだけ避けなければならないと話す。普通は図面で検討するものだと思っていたが、現地を歩き、頭の中で立体を思い描きながら見ているのはすごいと感想を述べた。

周辺の雰囲気も見ている。近隣にどんな物件が多いかを確認し、自社の物件を目立たせつつも目立ちすぎないようにする。外壁デザインを決める際、周囲より派手すぎたり調和していなかったりすると建物が浮いてしまうためで、この確認は後の2回目のプロジェクト会議につながる作業だと説明された。

電線については具体的なコストの話が出た。電線が敷地に近すぎると、上棟時にクレーン(レッカー)が使えず、職人が手で部材を起こして上げる作業になり、費用がかさむ。この敷地はバルコニー前にスペースがあるため、そこにレッカーを入れて上棟でき、コストを抑えられそうだと担当者は見ている。

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ボリュームチェックの速さ

中島さんが個人投資家の立場から最も困る点として挙げたのが、土地が出たときに、どの程度の規模の建物が建つのかを知ることの難しさだ。都内の更地は業者が「魚の目鷹の目」で見ており、特に形の良い土地は激しい競争になる。勝つにはスピードが必要だという。

情報が出てからボリュームチェックにどれくらいかかるかを尋ねると、朝倉さんは、仕入れ担当がおおまかに面積を出し、設計担当が確認する流れで、設計に回ってからは1〜2日で建てられる規模を判断し、そこで買付を入れると答えた。中島さんは、日影規制のように土地を見ただけでは分からない規制も多く、個人ではなかなかかなわない速さだと評価した。

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プロジェクト会議での議論

続いて会議室で、設計、販売、賃貸の担当者が、更地で確認したことを踏まえて間取り、外壁、スケジュールを検討する様子が公開された。

外壁のベースとなるサイディングは白と黒で迷っていた。最近は黒が多いという話に対し、担当者は、オーナーも黒を好むことが多く、汚れが目立たないことが大きいのではないかと述べる。

間取りでは、居室として使える面積を増やすため、洗面脱衣室が独立している部屋としていない部屋を5世帯ずつ設ける案が出された。賃貸担当は、画一的な間取りでないほうが入居希望者が見比べて好みの部屋を選べるので嬉しいと評価した。一方、居室面積を増やすために3点ユニットにする選択肢については、面積よりも「絶対バストイレ別」で、そのほうが確実に入居者が決まりやすいという意見だった。販売の立場からは、無理な賃料設定をするより、面積が小さくても妥当な賃料で満室にできるかが肝になると指摘された。

内装では、壁の一面に入れるアクセントクロスをどうするかが議論になった。奇抜なものは避けたいという前提で、1階の101と102でベースもアクセントクロスも同じにする案が出る。「面白くなくない?」という問いに、担当者は、間取りが部屋ごとに違うからこそ、フロア単位で壁紙をそろえれば「101の間取りがいいけど壁紙は102がいい」といった迷いを避けられると意図を説明した。

スケジュールは、建築確認の取得が9月中旬、着工が10月頭、完成は3月末の予定だった。これに対し賃貸担当は、繁忙期を逃しても入居が決まるポテンシャルのある物件だと思うとしながらも、繁忙期は絶対に逃したくないのが本音で、12月には募集を始めたいと要望した。3月完成ならまだしも4月を超えると難しいという。設計側は、アパートなので大工を2〜3組入れれば3週間ほど短縮できるだろうとして、2月末完成を目指すことになり、その場で12月募集開始で進めると決まった。

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なぜ一棟ずつそこまで検討するのか

会議後、中島さんは、建築時の外壁の色などは大家が独断で決めがちだが、住む人がどう思うかが最も重要なので、客観的に検討してもらえるのはありがたいと述べた。そのうえで、整形地で規模もある程度決まっているなら、パターン化して手間を省いたほうがコストは下がるのではないかと質問した。

担当者の答えは2点だった。1つ目はコンセプトの問題で、同じものをコピーし続けるとオーナーも飽き、作り手の成長も止まる。デザインやプランは「生き物」だと考えており、時間をかけて議論したほうがその時々に合ったものを取り入れられるという。2つ目はコストで、グループ全体で戸建て2000棟近く、アパート150〜200棟ほどを建てているため、どのクロスを選んでも同じ金額になり、サイディングもほぼ同じ金額で済む。コンセプトに共感して協力するメーカーも多いという。オーナーにとってコストは変わらず、次の物件が楽しみになることが利点で、差別化のコストは量で吸収するという考え方だと説明した。

櫻井さんが、会議がとてもフラットな雰囲気だった点を尋ねると、普段から各部署が意見を出しやすい会議にしており、出た意見が形になるとの答えだった。販売担当は、リピートするオーナーもいるため、楽しみながら同社の個性も出し、2棟目、3棟目につなげる意味で販売の意見も出していると話した。中島さんは、大工の組数を増やすといった判断をその場でできることを「大したもの」と評した。設計担当は、オーナーや入居者の先の意見を聞かないと自分の思い込みでしか設計できなくなり、アップデートできないので、多様な意見があるほうが設計のスキルも上がると述べた。

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完成物件:三鷹市の木造3階建て

次に、別のプロジェクトで完成した物件を吉光さんが案内した。吉祥寺駅から井の頭公園を抜けて歩いてくる場所にある、三鷹市の木造3階建てアパートである。

コンセプトは「シックモダン」で、黒を基調とした外壁に木目調のルーバーを組み合わせている。車通りの多い道路に面し、バルコニーの側面が人目に触れる位置にあるため、ルーバーで視線を遮りつつ、建物にボリューム感を出す役割を持たせたという。室内からバルコニーに出ると、開放感はありつつ外からの目線は気にならないことが確認された。玄関は暗証番号式の電子錠である。

室内を見た中島さんは、幅広のフローリング、人が2人ほど入れる大きめの収納、細かく高さを調整できる可動棚、浴室乾燥機などに触れた。道路沿いだが音も気にならないという感想も出た。部屋は6.6畳で専有面積は22.26平米。中島さんは、窓が2つあり採光が取れているため6.6畳にしては広く感じると述べ、場所にもよるが一人暮らしなら十分で、20平米を超えていれば妥当だと評価した。

内装は白系統で圧迫感を抑え、一面だけ生地の異なるアクセントクロスを入れて空間にメリハリをつけている。吉光さんによれば、のっぺりした空間に目を引く色を加えることで奥行きがあるように見せ、狭い空間を広く見せる工夫だという。

間取りにも工夫がある。この敷地規模では一般的に1フロア4部屋になりがちなところを、同社では1フロア5部屋で設計している。1部屋はコンパクトになるが部屋数が増えるので利回りを上げられる。中島さんは、1部屋あるかないかで全く違うが、狭くなる点をどうクリアするかが問題だと指摘しつつ、実際に中を見ると狭さを感じないと述べた。

中島さんは、木造3階建ての共同住宅は許可を取るのが難しいが、それをうまくこなしている点、そして吉祥寺から井の頭公園を抜けて歩いてこられる立地が「最大のメリット」で、最も惹かれた点だと話した。吉光さんは、近くにスーパーやコンビニがあり生活に便利な場所だと補足し、同社の強みは設計力で、入居者の満足度とオーナーの収益性の最大化の2つを重視し、限られた敷地のポテンシャルを最大限に生かす企画をしていると述べた。ただし中島さんは、大家にとっては利回りが最重要であり、価格をまだ知らされていない点が気になると言い、議論はスタジオに持ち越された。

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利回り5.5%は投資として成り立つのか

スタジオで中島さんは、組織的に連携して物件を作っている印象を持ったとしつつ、投資家にとって最も重要なのは儲かるかどうかで、その判断基準は利回りだと切り出した。中島さんの認識では、都内の新築は利回り5〜6%程度で、6%でも運用益はほぼゼロ、6%を切れば手元で赤字になる可能性がある。

吉祥寺(三鷹市)の物件の価格は2億4340万円、利回りは5.5%と明かされた。中島さんが一般的な感覚では何のために投資しているのか分からない水準だと問うと、吉光さんは、同社の物件では最大50年の融資が可能だと答えた。外部で鑑定評価を取得して52〜53年の評価を得ており、それを提出した実績から50年の評価を得ているという。

中島さんは、通常の融資期間は20年、長くて30年程度なので、50年引けるならキャッシュフローは全く違ってくると応じ、その場で概算した。家賃収入が月120万〜130万円程度とすると、フルローンで50年、金利2%として月の返済は60万円程度になり、利益が大きく出る。そのうえで、普通の会社員は都内の新築を買えないし、買っても意味がないと思っていたが、長期で融資を引けるなら運用益が得られると評価を改めた。

さらに中島さんが、10年目で売却した場合に買い手も融資を受けられるのかと尋ねると、吉光さんは残存期間で融資期間を引き継ぐ形になると答えた。中島さんはこれを、10年目の売却なら次の買い手は40年のローンを組めることだと受け止め、木造が築22年で評価ゼロになるという従来のイメージとは異なり、担保評価が50年間残るのであれば、都内新築でも普通の会社員が取り組めるという理解を示した。

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1フロア5部屋化による差額のシミュレーション

吉光さんは、現地で説明した間取りの工夫について、三鷹市の物件を例に改めて数字を示した。一般的には1フロア4部屋になる敷地で、無駄を削って1フロア5部屋、最大14部屋を実現したという。

シミュレーションの前提は、10年後に売却し、初期資金や税金などを差し引いた純利益で比較するものだ。価格2億4340万円、購入諸経費を約640万円、想定の融資担保評価額を1億9470万円として、自己資金は約5500万円前後になる。12世帯と14世帯では想定年間賃料に約45万円の差がある(と吉光さんは説明した)。14世帯の場合、10年間の税引き後インカムゲインと売却益を足し、自己資金約5500万円を差し引いた純利益は3126万825円。12世帯で同様に計算すると2377万1955円で、差は約750万円になる。

中島さんは、世帯を増やせば利益が増えるのは当然だとしたうえで、よく問題になるのは部屋を細かく割って利回りを上げる手法には限度があることだと指摘した。許容範囲内で部屋数を増やしているなら合理的であり、現地を見た限りでは広くはないが許容できる範囲だと感じたという。また、10年後の差益よりも日々の利益のほうが大きいのではないかとも述べた。

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狭い部屋でも稼働するのか

専有面積が20平米以上か未満かを気にする投資家は多い。吉光さんは、同社は企画と設計力で、実際の平米数以上のゆとりを感じさせる空間を作り、広さに左右されない工夫をしていると説明した。その裏付けとして、同社が管理する物件の稼働率実績を示した。20〜25平米の部屋で98.31%、16〜19平米の部屋でも98.12%で、20平米未満でも98%以上を維持しているという。

中島さんは、両者はほとんど変わらないとしたうえで、不動産は土地(地価)、専有面積、賃料の微妙なバランスが重要だと持論を述べた。広いほど、駅に近いほど、家賃が安いほど入居者には良いが、すべては両立しない。16平米でも駅に近く利便性が高ければそれで補える。オーナー側でも、利回りが高ければ地価は安く、利回りが低ければ地価は高いという関係があり、総合的に組み合わせて判断するしかないという。

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土地の仕入れを支えるスピードと知識

良い土地をどう仕入れるかについて、朝倉さんは、最も力を入れているのは第一に検討のスピード、第二に知識の蓄積だと答えた。土地の単価、エリアの特性、利回りや賃料の相場観が仕入れの段階で知識として蓄積されており、それを検討のスピードに生かしているという。

中島さんは、新築で最も難しいのは周囲と競争しながらの土地の仕入れであり、同じ土地は二つとないので判断にはノウハウが必要だと述べた。大きな会社が組織的に迅速に判断しているなら、スピードと知識と正確性が担保され、最大のネックである仕入れを支援してもらえるのは素晴らしいと評価した。

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中島さんの結論と残る疑問

総括として中島さんは、土地から新築を建てるには法的な知識やノウハウが必要で、普通の素人には難しいが、同社は組織的に取り組んでおり、建築系の会社としての矜持を感じたと述べた。

一方で、都内で利回り6%を切る物件は運用益が少なく難しいと考えていたが、50年ローンという「すごいハイスペックな武器」があれば、うまくいく人も出てくるだろうと評価を変えた。ただし、50年は長い。今から自分が買えば50年後には当然生きていないとして、そのような長期スパンで本当にやっていけるのかという疑問は残ると率直に付け加えた。それでも、会社員が都内で新築アパートを買う手段としてはこの武器はすごく、うまく活用できれば道が開けるのではないかという見方を示した。

最後に吉光さんは、今回のような資産性重視の物件だけでなく、収入重視の高利回り物件も扱っていると述べた。中島さんは、パンフレットを見ると23区から少し離れた場所では6〜7%程度の利回りの物件もあり、それも対象になると述べ、「6か7で50年組めたらすごい」とキャッシュフローの余裕に期待を示して番組は締めくくられた。